【华创食饮】10月线上数据分析专题：白酒需求依旧强势，头部品牌维持高增
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事件：10月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业线上销售情况进行分析。从10月线上销售情况来看，多数子行业销售增速略有回落，而头部品牌仍维持较高增长。
白酒：白酒持续高增，高端白酒依旧强势。10月阿里渠道酒类总计销售额15.72亿元，同增76.81%，均价232.94元，同增48.94%。白酒线上销售额10.11亿元，同增107.33%，销售量184.94万件，同增4.81%，均价546.66元，同增97.83%。茅台保持增长，五粮液增速亮眼。从销售额排名来看，10月茅台、五粮液、金六福占据前三。从品牌看，10月茅台销售额同增60.51%，五粮液销售额同增675.94%，洋河销售额同增3.45%，泸州老窖销售额同增19.88%。
乳制品：线上销售增速小幅回落，酸奶均价有所回升。10月液奶行业销售额为12.81亿元，同增66.55%，销售量2249.10万件，同增65.76%，平均产品价格56.98元，同增0.48%。分子品类来看，白奶销售额为7.38亿元，同增80.59%，均价69.00元，同比下降0.21%；酸奶销售额为2.39亿元，同增52.04%，均价56.08元，同增4.62%；与去年10月相比，白奶销售额占比略有上升，酸奶销售额占比有所下降。
调味品：龙头表现两极分化，千禾同比增长迅猛。10月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.61亿元，同比增加63.19%。分品牌来看，千禾、海天、李锦记销售额位居前3名，分别占比22.27%、17.57%、6.30%，前三集中度逐步提升。从主要调味品牌来看，千禾销售额为3578.25万元，同增216.62%；海天销售额为2823.16万元，同增65.51%；李锦记销售额为1011.88万元，同增61.66%；厨邦销售额为345.68万元，同增0.04%；欣和销售额为275.30万元，同比下降11.14%。
保健食品：行业销售保持较快增速，Swisse超越汤臣居市场第一。10月阿里渠道保健品销售额28.35亿元，同增94.33%，仍保持较快增速，销售均价162.00元，同增21.24%。海外保健品10月销售额12.74亿元，同增87.55%，环比减少7.39%。10月Swisse、汤臣倍健、爱司盟分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中Swisse10月线上销售额约1.86亿元，同增127.73%，位居第一；汤臣倍健销售额约1.56亿元，同增34.25%，爱司盟销售额约1.40亿元。
休闲食品：行业销售增长放缓，糕点保持高增速。10月阿里系休闲食品线上销售额54.98亿元，同增10.27%；销量为2.04亿件，同增0.07%；均价26.92元，同增10.19%。分子行业看，10月糕点类销售额13.72亿元，同增39.51%，位居行业第一；饼干类销售额9.12亿元，同比下降10.34%，位居行业第二；坚果类销售额8.49亿元，增速由正转负，同比下降5.68%，位居行业第三。
奶粉：线上销售同比持续高增，爱他美飞鹤表现亮眼。10月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额10.52亿元，同增42.73%，销售量410.91万件，同增35.37%，均价256.11元/件，同增5.44%。分品牌来看，10月爱他美、飞鹤、a2销售额位居前3名，分别占比18.99%、11.00%、7.39%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为2.00亿元，同增59.91%，均价为294.42元/件，同增19.72%，销量为67.86万件，同增33.58%；飞鹤销售额为1.16亿元，同增109.27%，均价为237.30元/件，同比下降1.75%，销量为48.80万件，同增113.00%；美素佳儿销售额为6452.79万元，同比增长45.12%，均价为278.20元/件，同比下降4.43%，销量为23.19万件，同比增长51.84%；a2销售额为7775.69万元，同增46.09%，均价为312.62元/件，同比下降6.12%，销量为24.87万件，同增55.61%；惠氏销售额为2215.19万元，同比下降55.82%，均价为276.68元/件，同比下降0.34%，销量8.01万件，同比下降55.67%。
风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。
正文部分
一
白酒：白酒持续高增，名酒销售保持增长
白酒持续高增，高端白酒依旧强势。10月阿里渠道酒类总计销售额15.72亿元，同增76.81%，均价232.94元，同增48.94%。白酒线上销售额10.11亿元，同增107.33%，销售量184.94万件，同增4.81%，均价546.66元，同增97.83%。茅台保持增长，五粮液增速亮眼。从销售额排名来看，10月茅台、五粮液、金六福占据前三。从品牌看，10月茅台销售额同增60.51%，五粮液销售额同增675.94%，洋河销售额同增3.45%，泸州老窖销售额同增19.88%。
名酒销售保持增长，五粮液增速亮眼。分品牌看，10月茅台销售额3.35亿元，同增60.51%，位居行业首位，均价2121.42元，同增67.02%；五粮液销售额2.82亿元，同增675.94%，增速表现亮眼，均价1797.78元，同增350.88%；洋河销售额1966.95万元，同增3.45%，均价441.02元，同降25.42%；泸州老窖销售额2716.95万元，同增19.88%，均价513.60元，同增26.87%。
二
乳制品：线上销售小幅回落，伊利蒙牛表现亮眼
线上销售增速小幅回落，酸奶均价有所回升。10月液奶行业销售额为12.81亿元，同增66.55%，销售量2249.10万件，同增65.76%，平均产品价格56.98元，同增0.48%。分子品类来看，白奶销售额为7.38亿元，同增80.59%，均价69.00元，同比下降0.21%；酸奶销售额为2.39亿元，同增52.04%，均价56.08元，同增4.62%；与去年10月相比，白奶销售额占比略有上升，酸奶销售额占比有所下降。
光明销售额同比高增，蒙牛伊利份额小幅下降。10月阿里渠道伊利销售额为2.77亿元，同增60.11%，销量428.37万件，同增54.80%，均价64.88元，同增3.43%。10月阿里渠道蒙牛销售额为2.04亿元，同增53.62%，销量347.66万件，同增49.42%，均价58.78元，同增2.81%。10月光明销售额为0.62亿元，同增103.77%，销量91.33万件，同增84.66%，均价67.85元，同增10.35%。伊利10月线上份额为21.69%，同比下降0.87pcts，蒙牛线上份额为15.95%，同比下降1.34pcts。
伊利金典纯牛奶居销售额榜首，伊利安慕希位于酸奶榜首。酸奶方面，伊利安慕希原味酸奶销售额1979.43万元，位居酸奶品类榜首，光明莫斯利安原味酸奶销售额1633.03万元，位居酸奶榜单第二位。白奶方面，伊利金典纯牛奶销售额3581.64万元，位居白奶榜首，伊利无菌砖纯牛奶销售额2728.00万元，位居白奶榜单第二位。蒙牛销售最好的酸奶和白奶销售额分别为1166.55万元、1735.10万元，伊利销售最好的酸奶和白奶销售额分别为1979.43万元、3581.64万元。伊利有五款产品上榜，蒙牛有一款产品上榜，光明有一款产品上榜。
三
调味品：行业前三高速增长，市场份额加速集中
龙头表现两极分化，千禾同比增长迅猛。10月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.61亿元，同比增加63.19%。分品牌来看，千禾、海天、李锦记销售额位居前3名，分别占比22.27%、17.57%、6.30%，前三集中度逐步提升。从主要调味品牌来看，千禾销售额为3578.25万元，同增216.62%；海天销售额为2823.16万元，同增65.51%；李锦记销售额为1011.88万元，同增61.66%；厨邦销售额为345.68万元，同增0.04%；欣和销售额为275.30万元，同比下降11.14%。
千禾位居榜首，海天依旧强势。从10月热销产品来看，在酱油热销产品前十名中，千禾产品位居一二名；海天榜单前十独占六席，分列三、四、五、六、七、八位；李锦记则位列第九和第十名。酱油产品品牌集中度高，前十榜单中海天占据“大半江山”。
四
保健食品：行业销售保持较快增速，Swisse超越汤臣居市场第一
行业销售保持较快增速，品牌店占比相对稳定。10月阿里渠道保健品销售额28.35亿元，同增94.33%，仍保持较快增速，销售均价162.00元，同增21.24%。海外保健品10月销售额12.74亿元，同增87.55%，环比减少7.39%。分渠道看，天猫渠道销售额达9.63亿元，同增106.54%；淘宝渠道实现销售额3.10亿元，同增45.92%；天猫渠道销售占比75.63%，同比增长6.95pcts，品牌店占比相对稳定。
Swisse超越汤臣倍健居首，线上集中度有所提升。2020年至今CR5市场份额稳定在18%以上。Swisse今年首次超越汤臣倍健居市场第一，汤臣倍健位于第二。10月Swisse、汤臣倍健、爱司盟分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中Swisse10月线上销售额约1.86亿元，同增127.73%，位居第一；汤臣倍健销售额约1.56亿元，同增34.25%，爱司盟销售额约1.40亿元；松猫销售额约0.97亿元，排名第四。集中度来看，线上CR5占比为22.13%，同比提升2.06pcts。Swisse天猫销售占90.59%，同比提升9.06pcts，Muscletech天猫销售占比87.31%，同比提升1.21pcts。
钙片产品和蛋白粉销售火爆。保健食品热销产品总榜中钙片和蛋白粉较受欢迎。分品牌看，汤臣倍健钙片较为热销，20年10月位居销量榜首；Swisse产品中钙片受到热捧，在20年各月的销售额排行中均位居前列。
Lifespace海外保持高增速，国内销量持续高增。10月Lifespace海外益生菌销售额1095.19万元，同增56.85%，销量5.84万件，同增51.04%，均价为187.40元，同增3.85%；国内益生菌销售额305.74万元，同增2503.72%，销量3.33万件，同增3029.98%，均价为91.81元，同比下降16.81%。
五
休闲食品：行业增速放缓，头部商家热度不减
行业销售增长放缓，糕点保持高增速。10月阿里系休闲食品线上销售额54.98亿元，同增10.27%；销量为2.04亿件，同增0.07%；均价26.92元，同增10.19%。分子行业看，10月糕点类销售额13.72亿元，同增39.51%，位居行业第一；饼干类销售额9.12亿元，同比下降10.34%，位居行业第二；坚果类销售额8.49亿元，增速由正转负，同比下降5.68%，位居行业第三。
坚果销售额略微下降，均价同比持续下降。10月坚果线上销售额8.49亿元，同比下降5.68%，销售量2194.83万件，同比下降0.49%，均价为38.70元/件，同比下降5.22%。
销售额同比持续下滑，线上集中度下降显著。10月阿里系休闲食品销售额Top4为三只松鼠、百草味、良品铺子和欧贝拉，其中三只松鼠10月销售额4.00亿元，同比下降39.65%，销量947.39万件，同比下降43.81%，均价42.17元，同增7.42%；百草味销售额2.73亿元，同比下降28.36%，销量837.76万件，同比下降29.10%，均价32.60元，同增1.04%；良品铺子销售额2.19亿元，同比下降32.50%，销量679.48万件，同比下降29.66%，均价32.16元，同比下降4.03%；10月休闲食品行业线上集中度下降明显，CR3为16.21%，同比下降11.21pcts。
头部商家礼包热度不减，麻辣零食礼包表现亮眼。10月阿里系休闲食品热销榜榜首为三只松鼠孕妇混合干果大礼包，脆乐淘每日坚果混合坚果仁大礼包居第二名。三只松鼠10月热销Top3为孕妇混合干果大礼包、巨型零食大礼包和送礼混合干果大礼包小包装果仁，销售额分别为4513.70万元、1681.43万元、1329. 60万元。百草味10月热销Top3为孕妇零食干果礼盒、小吃饼干组合和麻辣零食大礼包，销售额分别为1796.99万元、1790.12万元、660. 71万元。良品铺子10月热销Top3为每日坚果大礼包、麻辣零食大礼包和肉松海苔土司，销售额分别为1700.94万元、753.98万元、727.22万元。
六
奶粉：线上销售持续高增，爱他美飞鹤表现亮眼
线上销售同比持续高增，爱他美飞鹤表现亮眼。10月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额10.52亿元，同增42.73%，销售量410.91万件，同增35.37%，均价256.11元/件，同增5.44%。分品牌来看，10月爱他美、飞鹤、a2销售额位居前3名，分别占比18.99%、11.00%、7.39%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为2.00亿元，同增59.91%，均价为294.42元/件，同增19.72%，销量为67.86万件，同增33.58%；飞鹤销售额为1.16亿元，同增109.27%，均价为237.30元/件，同比下降1.75%，销量为48.80万件，同增113.00%；美素佳儿销售额为6452.79万元，同比增长45.12%，均价为278.20元/件，同比下降4.43%，销量为23.19万件，同比增长51.84%；a2销售额为7775.69万元，同增46.09%，均价为312.62元/件，同比下降6.12%，销量为24.87万件，同增55.61%；惠氏销售额为2215.19万元，同比下降55.82%，均价为276.68元/件，同比下降0.34%，销量8.01万件，同比下降55.67%。
启赋奶粉销售火爆，爱他美占三席。从10月热销产品来看，在婴幼儿牛奶粉热销产品前10名中，启赋奶粉销售火爆，占据第1和第8位，爱他美占据第4、6、7位，表现依旧亮眼。a2、飞鹤、美赞臣、诺优能、皇家美素佳儿上前十榜单。
七
风险提示
阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。
团队介绍
华创食品团队获2019年新财富、新浪金麒麟、上证报等最佳分析师第一名，金牛奖最具价值分析师。
组长、首席分析师：欧阳予
荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，金融学专业，4年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券研发中心，2017年新财富第一、2018年水晶球第一、2019年新财富第三团队核心成员，2020年加入华创证券研究所。
分析师：于芝欢
厦门大学管理学硕士，2年消费行业研究经验，曾就职于中金公司，2019年加入华创证券研究所。
分析师：程航
美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券，2018年加入华创证券研究所。
分析师：范子盼
中国人民大学硕士，2年消费行业研究经验，曾任职于长江证券，2020年加入华创证券研究所。
研究员：沈昊
澳大利亚国立大学硕士，2019年加入华创证券研究所。
助理研究员：杨畅
南佛罗里达大学硕士，2020年加入华创证券研究所。
研究所所长、大消费组组长：董广阳
上海财经大学经济学硕士。11年食品饮料研究经验。曾任职于瑞银证券、招商证券。2015-2017连续三年新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师排名第一，2019年获新财富、金麒麟、上证报等最佳分析师第一，金牛奖最具价值分析师等奖项。
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相关研究报告：
具体内容详见华创证券研究所11月12日发布的报告《食品饮料行业10月线上数据分析专题：白酒需求依旧强势，头部品牌维持高增》
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